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银河证券市场继续修复注重布局较好

发布时间:2020年11月20日    点击:[0]人次

银河证券:市场继续修复 注重布局 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

展望本周,国务院常务会议显示,小批量、多批次的维稳开始2009年8月21日。

从大环境来看,以区域规划为抓手的基础投资再次加速。从信用体系来看,刚性兑付也得到了保障,风险暴露不用担心了。

之前市场过于悲观,预期短期内修复需求仍然存在。回顾历次稳增长行情,小盘股总是跑赢大盘股品牌产品满2000省1200。本次大盘稳了成长短期也有戏。

4月2日 总理召开国务院常务会议,研究扩大小微企业所得税优惠政策实施范围,部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用,确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施。同时以京津冀一体化为代表的区域规划成为稳增长的主要抓手,胶东半岛、长株潭、丝绸之路、东北等地有望加速发展。

2008年至今中央共四次出手稳定经济,回顾四次稳增长的背景、政策内容及市场反应,我们有如下结论:(1)稳增长的力度不断减弱,从财政政策、货币政策双管齐下,逐步过渡到以财政政策扩张、货币政策中性为主,本次更是以几个区域点为主。(2)市场对稳增长的反应变弱,稳增长对A股刺激的边际效应在下降,持续时间在缩短、反应幅度在缩小。( )历次稳增长措施出台后,短期大小盘差异不大,稍长一些时间小盘均跑赢大盘,我们认为本次市场稳定后成长股依然是弹性最大的标的。

月官方制造业PMI指数回升至50. %,较2月上升0.1%,显示经济有所趋稳。分项指标看,虽说经济增长动能(新订单-产成品库存)下滑0.4%至2. %,但新订单指数较上月上升0.1%,生产量指数同样较上月回升0.1%。原材料库存与产成品库存分别较上月上升0.4%、0.5%,季调后库存压力指数(产成品库存-原材料库存)报0.8%,自去年底以来持续回升,库存压力在上升。综不过合来看,春节因素消退后PMI温和回升,经济有所趋稳。

流动性上,公开市场工具仍是货币政策首选操作手段。近期市场对降准讨论较多,我们认为公开市场工具仍是央行首选操作手段。一季度经济下滑可能较快,稳增长、刺激经济的声音多了起来,但目前看,不是通过宽货币的方式。近期国务院出台保障房、铁路、区域规模等小规模稳增长措施,这些都是走的宽财政路线。降准涉及面较广,尤其会涉及到政策对房地产的态度,我们认为央行会很慎重。降准释放的资金量完全可以通过回购工具实现,且更为灵活、精准。

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